签署36.9亿算力就业订单，累计订单已超60亿。公司公告全资子公司华铁大黄蜂与杭州X公司坚定算力就业合同，预测合同总金额36.9亿元，算力就业期5年（平均每年产生营收约7亿）。加上此前公司已签署的24.75亿元算力就业订单，统统订单达61.65亿元，彰显公司算力业务板块优秀的签单才能，握续签署大单可期。

坚定布局智算，业务拼图握续完善。里面架构方面：2023年9月公司建立子公司上海科想翰，端庄切入算力就业领域；2024年10月公司指标范围新增云揣测就业等数智科技业务；2025年2月公司引入具备华为、阿里等互联网大厂布景的高管建立数智科技行状部，进一步为算力业务构建组织保险。对外合作方面：2024年3月科想翰与上海无问芯穹坚定《对于东谈主工智能推理算力就业政策合作合同》，拟共同为国内客户提供算力概括就业；2024年3月科想翰与北京科蓝作坚定《金融领域东谈主工智能算力就业之政策合作合同》，拟共同拓展智算在金融领域应用；2025年2月公司还与海南省算力科技有限公司签署政策合作合同，拟强化海南省算力合营，全面布局算力出海。资金方面，近期公司完成边界10亿的公司债刊行，为业务开拓提供相沿，同期大股东海南控股也有望握续为公司资金筹措方面赋能。

国内算力需求繁荣，公司有望握续获得优质订单。近期阿里巴巴晓示异日三年将插足跳动3800亿元用于建立云和AI硬件基础智力，总数跳动去十年总和；同期字节、腾讯等互联网大厂也纷纷加大算力插足，行业需求繁荣。公司恒久扎根“互互联网之”杭州，区位上风显耀，有望要点受益杭州互联网大厂算力Capex插足加大。此外，公司行为海南国资旗下算力平台，异日有望深度受益海南建立海外数据中心、数据成分商场、理智交通等政策鼓励，握续获得算力优质订单。

高机业务握续彭胀，多品类布局打造新动能。我国高空功课平台2023年东谈主均保有量4台/万东谈主，建筑业增多值障翳率约为7台/亿元东谈主民币，而好意思国分袂为23.1台/万东谈主、11.08台/亿元东谈主民币（2022年数据），异日高空功课平台彭胀空间仍大。公司连年来握续增多高机保有量，贬抑强化边界、就业、品牌、本钱等上风，有关业务有望握续适应增长。多品类业务方面，公司现时积极延长至叉车、低空经济等领域，诈欺高机业务渠谈，有望发达多品类开拓协同上风，握续打形成长新动能。

投资提议：基于公司2024Q1-3事迹趋势，以及异日算力业务发展后劲，咱们调养预测2024-2026年公司归母净利润分袂为6.1/9.5/12.8亿元，同比变化-24%/+55%/+35%，现时股价对应PE为31/20/15倍，看护互买入评级。

风险辅导：算力业务发展不足预期，各开拓出租率/房钱下行风险，叉车/低空经济等业务开拓不足预期等。

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